新年早々、国内硫黄スポット市場は好調な滑り出しを見せることができず、多くの業者の相場待ちの感情は昨年末から続いています。現時点では、外為円でより多くの方向性の情報を提供することはできず、国内ターミナルの稼働率の遅れたパフォーマンスは不明であり、その後の港の到着量はさらに多くなると予想されるため、業者は市場運営に対する懸念をより強く抱いています。特に、港の在庫が長期間にわたって比較的高い水準にあり、しばらくの間完全に改善できないという状況下で、抑制された市場心理は、事業者に現場での運営を恐れさせ、意見の相違を一時的に解消することが困難になっています。香港株への圧力がいつ緩和されるかについては、依然として機会が現れるのを待つ必要があります。

上図から、2023年の中国の硫黄港湾在庫データが顕著な上昇傾向を示していることは容易に見ることができます。最終営業日の270.8万トンは、2019年末の港湾在庫よりわずか0.1%多いものの、過去5年間の年末の港湾在庫データの中で最高値となりました。また、龍中情報のデータによると、過去5年間の年初と年末の港湾在庫データの比較において、2023年の増加率は2019年の93.15%に次ぐものです。特別な年である2022年を除いて、残りの4年間の年初と年末の在庫データの比較は、その年の市場価格の動向と大きな相関関係があることを見出すことは難しくありません。

2023年、全国の港湾在庫の平均は約208万トンで、43.45%増加しました。2023年に中国の硫黄港湾在庫が増加した主な理由は次のとおりです。第一に、需要側の全体的なパフォーマンスが昨年よりも大幅に改善し、輸入資源に対する下流工場とトレーダーの両方の購入関心が大幅に動員されました（2023年1月から11月までの中国の硫黄輸入データが昨年の総量を超えたことが検証されています）。第二に、市場価格は昨年の水準よりも大幅に低く、一部のホルダーはコストのバランスを取るためにポジションをカバーしています。第三に、最初の2つの点を背景に、国内のパフォーマンスが継続的に増加し、ターミナルの資源購入における運用の柔軟性が高まり、一部の期間で港湾における資源の本国送還が以前よりも少なくなっています。

全体的に見ると、2023年の大半の期間、硫黄港の在庫と価格はより合理的な負の相関関係を示しました。1月から6月にかけては、需要側の不振により、業界の稼働率は比較的低い水準で推移し、国内生産の増加と相まって、港湾に保管されている資源の消費が鈍化しました。また、トレーダーとターミナルの両方が香港に適切な輸入資源を持っており、これが香港の在庫の継続的な上昇を促進しました。9月中旬から12月にかけて、港湾在庫の長期的な累積は3年ぶりの高水準に達しましたが、主要な下流リン酸肥料業界の稼働率は低下傾向に入り、スポット市場は業界の心理的圧力を受けて弱含みの傾向を示しました。一方、7月から9月中旬にかけて、港湾在庫と価格は正の相関関係を示しました。これは、国内のリン酸肥料業界がこの時期に徐々に回復し、稼働率が比較的高い水準に上昇しているためです。さらに、価格が比較的低かったため、トレーダーは投機心理に火がつき、関連する引き合い買いが即座に開始されました。この時点では、資源は港内での積み替えが完了しただけで、ターミナル工場のデポには流入していませんでした。また、スポット引き合いの難易度が上昇し、商人が米ドル資源を追い求めるようになったため、香港株と価格は同時に上昇しました。

現在、南港区の湛江港と北海港には荷揚げ作業中の資源船がおり、そのうち湛江港には2隻の船があり、合計約11万5000トンの固形資源、北海港には約3万6000トンの固形資源があり、さらに方城港と上記2港には依然として港への資源がある可能性が高い。しかし、長江地域の港へのその後の資源到着に関する不完全な統計は30万トンを超えています（注：天候などの影響を受け、船舶のスケジュールは一定の変数に左右される可能性があるため、実際の港への到着量はターミナルによって異なります）。前述のターミナルの未知数と相まって、市場の信頼の確立に抵抗を与えると考えられます。しかし、いわゆる山河には何の疑いもない道で、柳の花が咲き誇る村で、市場の運営にはいつも未知数と変動があり、繭に包まれた青山のような人がいないことを誰が確認できるだろうか、現場の前に道があると信じていない。